4月20日，南極電商（002127.SZ）發(fā)布2023年年度報告，營業(yè)收入總計完成26.92億元，同比下降18.66%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.12億元，同比2022年扭虧為盈。今年以來，南極電商股價跌幅約20%，總市值跌至約70億元。

年報顯示，南極電商營收中，子公司時間互聯(lián)完成23.36億元，公司本部完成3.57億元。營業(yè)收入同比下降主要由于時間互聯(lián)優(yōu)化收縮了部分具有不確定性的業(yè)務(wù)線，疊加部分類目的細(xì)分調(diào)整。另外，部分南極?品牌的核?類?從原先的品牌授權(quán)及綜合服務(wù)模式轉(zhuǎn)為自營模式導(dǎo)致品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)營收出現(xiàn)下降。

此外，《消費者報道》也注意到其產(chǎn)品在近一年來多次上榜各地市場監(jiān)督部門公布的抽檢不合格名單，南極人品牌產(chǎn)品在《消費者報道》過往的測評當(dāng)中也表現(xiàn)不佳。

南極電商2023年營收下降18.7%，連續(xù)三年下降

我們耳熟能詳?shù)摹澳蠘O人”就是南極電商旗下重要品牌。南極電商前身為南極人，成立于1998年上海。南極人首創(chuàng)保暖內(nèi)衣產(chǎn)品，并逐漸發(fā)展成為家喻戶曉的保暖內(nèi)衣品牌；從2008年開始，開啟品牌授權(quán)商業(yè)模式；2015年完成借殼上市，成為A股上市公司。

歷年年報顯示，南極電商營收已是連續(xù)第三年下降，2020年營收為41.72億，2021年營收調(diào)整后為38.89億，2022年營收調(diào)整后為33.10億，而2023年營收為26.92億。3年間，營收分別同比下降6.78%、14.88%、18.66%。

營業(yè)收入同比下降主要由于時間互聯(lián)優(yōu)化收縮了部分具有不確定性的業(yè)務(wù)線，疊加部分媒體方代理類目的細(xì)分調(diào)整導(dǎo)致移動互聯(lián)網(wǎng)媒體投放平臺業(yè)務(wù)規(guī)模有所下降。

▲南極電商營收連續(xù)3年下降，利潤扭虧

南極電商的主營業(yè)務(wù)包括品牌綜合服務(wù)、經(jīng)銷商品牌授權(quán)服務(wù)、移動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)。

南極電商的品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)又劃分為時尚系列授權(quán)服務(wù)、戰(zhàn)略合作授權(quán)服務(wù)及自營零售三大業(yè)務(wù)板塊。時尚授權(quán)服務(wù)品牌主要為百家好（BASIC HOUSE）及旗下品牌等，定位時尚通勤、潮酷、優(yōu)雅。合作模式包括品牌授權(quán)、合資經(jīng)營等，與產(chǎn)業(yè)鏈客戶共建時尚共同體聯(lián)盟，2023年度實現(xiàn)全平臺25億GMV，抖音女裝年度排名前10位。戰(zhàn)略合作授權(quán)服務(wù)品牌主要為南極人、卡帝樂鱷魚等，以家庭生活全場景持續(xù)打造全渠道、全品類布局，以品類為中心進(jìn)行企劃與招商運營，與頭部客戶建立長期穩(wěn)健的戰(zhàn)略合作。

自營零售將以南極人男裝、女裝、內(nèi)衣品類為主，建立從源頭采購、設(shè)計研發(fā)、線下銷售為一體的一站式產(chǎn)業(yè)鏈新合作模式。

營收的下降一部分原因也是南極本部因報告期內(nèi)進(jìn)?了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，部分南極?品牌的核?類?從原先的品牌授權(quán)及綜合服務(wù)模式轉(zhuǎn)為?營模式，進(jìn)?導(dǎo)致品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)同?出現(xiàn)了?定程度的下降。

▲南極電商官網(wǎng)顯示品牌

品牌授權(quán)業(yè)務(wù)毛利率堪比茅臺，研發(fā)投入占比不到1%

相信不少消費者也聽過“萬物皆可南極人”的調(diào)侃，指的是南極電商的品牌授權(quán)商業(yè)模式，將品牌授權(quán)給各類產(chǎn)品廠家，不直接負(fù)責(zé)生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)，所以市面上可以看到各種“南極人”品牌的產(chǎn)品。

南極電商以電商渠道為主，擁有品牌包括南極人、卡帝樂鱷魚、精典泰迪、南極優(yōu)選等，授權(quán)運營類目包括內(nèi)衣、床上用品、男裝、女裝、童裝及母嬰、健康生活等。?前有60余個產(chǎn)品品類，10萬余SKU，能夠覆蓋家居?活、個??活及社交場景、?作場景等。

根據(jù)南極電商2023年年報，南極電商目前具有近8億人次/年消費的海量用戶積累及各大電商平臺年度頭部銷量品牌排名。

▲南極電商官網(wǎng)顯示熱銷產(chǎn)品

南極電商的研發(fā)投入占營業(yè)收入比例僅0.80%，沒有研發(fā)投入資本化的金額。研發(fā)費用僅0.21億元，同比下降20.57%，主要是研發(fā)團隊人員規(guī)模減少所致，2023年研發(fā)人員為47人。研發(fā)主要投入于客戶授權(quán)管理、自營供應(yīng)鏈管理和南極數(shù)云項目，都是公司內(nèi)部的數(shù)據(jù)管理工具或數(shù)字化平臺。

2023年年報顯示，占主要營收的移動互聯(lián)網(wǎng)媒體投放平臺業(yè)務(wù)的毛利率只有5.62%，而只占營收8.72%的品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)、經(jīng)銷商品牌授權(quán)業(yè)務(wù)的毛利率分別高達(dá)94.90%、98.45%。作為對比，A股股王貴州茅臺的茅臺酒毛利率也才94.12%，可見品牌授權(quán)業(yè)務(wù)的毛利率有多高。

南極電商這種品牌授權(quán)的生意模式，經(jīng)過品牌賦能，能夠?qū)⒁恍┏Ｒ姷碾娮赢a(chǎn)品、日用品提高其價值，從而賺取利潤。這種超輕資產(chǎn)模式，不用投入重資產(chǎn)，折舊低，能夠靈活應(yīng)對市場，是堪比高端白酒的好生意。但這兩項的營收也分別同比下降43.49%、22.93%。

▲南極電商的經(jīng)銷商品牌授權(quán)業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)98.45%

隨著拼多多、抖音、快手等渠道的興起，網(wǎng)易嚴(yán)選、京東京造、華為嚴(yán)選、東方甄選、小米生態(tài)鏈等的品牌認(rèn)證的崛起，消費者物美價廉的選擇越來越多，南極電商廣撒網(wǎng)粗放式的品牌授權(quán)的競爭力也讓人懷疑。

最終還是要落實到消費者是否信賴該品牌的產(chǎn)品上。那么產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險，南極電商管控得怎么樣呢？

在年報的“可能面臨的風(fēng)險”板塊中，南極電商也坦言了“質(zhì)量及商標(biāo)使用不規(guī)范的風(fēng)險”，即“由于市場上存在公司授權(quán)店鋪銷售的商品質(zhì)量未達(dá)到國家制定標(biāo)準(zhǔn)及部分商品存在偷標(biāo)、漏標(biāo)的?為，該類?為損害公司權(quán)益。為此，公司制定了《質(zhì)量管理實施細(xì)則》，并按《質(zhì)量管理實施細(xì)則》實施開展對授權(quán)供應(yīng)商、授權(quán)經(jīng)銷商、授權(quán)店鋪的質(zhì)量管控活動，包括但不限于：簽約第三?質(zhì)量檢測機構(gòu)、進(jìn)?步完善供應(yīng)鏈合作伙伴的準(zhǔn)?和退出機制、持續(xù)主動在各?電商平臺開展產(chǎn)品抽查及送檢?作、設(shè)?400客戶反饋與投訴電話等?！?/span>

南極電商近1年5批次產(chǎn)品抽檢不合格，產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險不可忽視

品牌授權(quán)模式并非南極電商首創(chuàng)，國外不少知名品牌例如飛利浦，部分產(chǎn)品也是品牌授權(quán)模式。南極人從一個連巴菲特都曾經(jīng)頭疼的紡織服裝行業(yè)跨到一個輕資產(chǎn)運行的行業(yè)無可厚非。甚至國內(nèi)的俞兆林、恒源祥、北極絨等紡織同行，也紛紛先后涉足品牌授權(quán)業(yè)務(wù)。

但品牌授權(quán)模式極其考驗?zāi)蠘O電商對被授權(quán)企業(yè)的質(zhì)量管控力度，是否只管“貼牌”，將質(zhì)量和商標(biāo)使用完全也“授之于人”呢？

《消費者報道》注意到南極電商或南極人產(chǎn)品在近一年來多次上榜各地市場監(jiān)督部門公布的抽檢不合格名單。

其中標(biāo)稱由“南極電商（上海）有限公司”生產(chǎn)的產(chǎn)品近1年內(nèi)被檢出5批次不合格。南極電商（上海）有限公司是南極電商直接100%持股的子公司，主要從事品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)和經(jīng)銷商品牌授權(quán)業(yè)務(wù)，注冊資本約7.8億元。

例如2023年12月，武漢市市場監(jiān)督管理局發(fā)布產(chǎn)品安全監(jiān)督抽檢信息公告，1批次標(biāo)稱由“南極電商（上海）有限公司”生產(chǎn)的內(nèi)衣套裝不合格，不合格項目為pH 值。

▲來源：武漢市市場監(jiān)督管理局抽檢

2023年6月，上海市市場監(jiān)管局發(fā)布羊絨羊毛服裝監(jiān)督抽查情況，1批次標(biāo)稱由“南極電商（上海）有限公司”生產(chǎn)的針織半高領(lǐng)不合格，不合格項目為纖維含量。

▲來源：上海市市場監(jiān)管局

其他企業(yè)生產(chǎn)的“南極人”品牌產(chǎn)品也存在多次上榜各地市場監(jiān)督部門公布的抽檢不合格名單的情況。據(jù)統(tǒng)計，近1年，標(biāo)稱品牌為“南極人NANJIREN”或“南極人”的產(chǎn)品被檢出10批次不合格，涉及羽絨服、純棉四件套、針織服裝、家用電動洗衣機、房間空氣調(diào)節(jié)器等產(chǎn)品。

例如2023年5月，浙江省市場監(jiān)督管理局發(fā)布130種流通領(lǐng)域產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查情況的通報，3批次標(biāo)稱商標(biāo)為“南極人NANJIREN”或“南極人”的產(chǎn)品不合格，產(chǎn)品名稱分別為家用電動洗衣機、房間空氣調(diào)節(jié)器、針織服裝，標(biāo)稱生產(chǎn)者分別為寧波多芬電器有限公司、安徽德姆勒科技股份有限公司、汕頭市怡華服飾有限公司。

▲來源：浙江省市場監(jiān)督管理局

南極人品牌產(chǎn)品在《消費者報道》測評中表現(xiàn)不佳，消費投訴多

南極人品牌的產(chǎn)品在《消費者報道》過往的測評中也表現(xiàn)不佳。

2023年5月，《消費者報道》發(fā)布《13款蚊香測評報告：390只蚊子實測效果；南極人、雷達(dá)蚊香液效果稍差》，對13款蚊香產(chǎn)品進(jìn)行檢測。其中南極人電熱蚊香液表現(xiàn)稍差，雖然藥效結(jié)果也為A級，在7款電熱蚊香液中表現(xiàn)較一般，擊倒50%的蚊子需98秒。

2022年12月，《消費者報道》發(fā)布《10款羽絨服測評報告：優(yōu)衣庫、安踏蓬松度高；南極人充絨量誤差大，有線頭》，對市面上較熱銷的10款羽絨服進(jìn)行多項測試和體驗。其中充絨量誤差較大的是南極人 LWKS206羽絨服，達(dá)到22.31%，蓬松度差強人意，且有線頭。

▲南極人羽絨服有線頭

《消費者報道》記者在某投訴平臺上搜索“南極人”，發(fā)現(xiàn)共有2700多條投訴涉及南極人，內(nèi)容包括“故意拖延消費者的維權(quán)要求”“漏水?dāng)嚯姴煌丝睢薄皯岩杉儇洝薄耙路|(zhì)量瘙癢”“南極人未退還保證金”“南極人旗下電熱毯造成房屋內(nèi)失火！”等。

如果企業(yè)只注重利潤，不注意品牌維護(hù)，產(chǎn)品質(zhì)量就讓消費者失望，久而久之，傷害的是品牌本身土壤，非長久之計。

就南極電商營收連續(xù)三年下降、研發(fā)投入占比不到1%、產(chǎn)品多次抽檢不合格、測評表現(xiàn)不佳、消費者投訴等問題，《消費者報道》向南極電商方面發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿前未獲回復(fù)。