近年來，隨著居民收入的不斷提升、獨居人群規(guī)模的逐漸擴大，加之疫情防控特殊時期等多重因素的推動，寵物經濟迎來快速發(fā)展。

作為國內首家寵物用品上市公司，天津市依依衛(wèi)生用品股份有限公司（以下簡稱“依依股份”）已深耕衛(wèi)生護理用品領域20余年，自2003年生產第一款寵物墊開始專注寵物衛(wèi)生護理用品領域。歷經近20年發(fā)展，依依股份在寵物衛(wèi)生護理用品領域擁有較強的研發(fā)和生產能力，擁有上千種規(guī)格型號，已形成完整產品體系。

然而，在依依股份旗下樂事寵寵物用品天貓旗艦店，記者發(fā)現店鋪所售的兩款熱銷寵物護理墊被多名消費者評價稱質量差、非常薄、不好用。

同時，記者還發(fā)現，依依股份主要幫境外客戶代工，銷售高度依賴境外，今年上半年境外銷售占比高達95.95%，而境內銷售占比不足5%。同時，依依股份今年上半年還出現核心產品毛利率快速下滑、增收不增利等問題。

對此，記者8月23日給依依股份方面發(fā)去了采訪函。8月24日，依依股份方面對采訪函進行了回復，同時，依依股份表示，“針對樂事寵旗艦店個別消費者關于寵物訓導護理墊質量問題的投訴，我們也將啟動售后服務工作，聆聽消費者心聲，及時改進產品以滿足不同類型人群的需求”。

圖片來源：依依股份官網

銷售高度依賴境外，過半營收來自前五大客戶

據財報顯示，依依股份專注寵物衛(wèi)生護理領域的細分賽道，寵物衛(wèi)生用品的生產以ODM/OEM模式為主，向眾多大型連鎖零售商、專業(yè)寵物用品連鎖店以及寵物用品網上銷售平臺銷售產品，而少部分產品以自有品牌模式用過商超和電商平臺銷售。

同時，公司產品主要銷往境外美國、日本、歐洲等國家和地區(qū)，境外銷售營收規(guī)模增長迅猛。2020年-2021年以及2022年1-6月，公司境外銷售營收分別為10.91億元、12.42億元以及7.02億元，占總營收比分別為87.92%、94.84%以及95.95%，占比猛增至95%以上。

這其中，公司境外銷售區(qū)域以美國市場占比最大，主要為美國大型寵物專營店PetSmart、美國最大的寵物電子零售商Chewy以及沃爾瑪、亞馬遜等線下線上大型零售商提供寵物一次性衛(wèi)生護理用品。2021年，公司對前五名客戶合計銷售金額達到7.05億元，銷售占比達到53.85%。

對此，依依股份回復稱，在國外，寵物一次性衛(wèi)生護理用品屬于剛需產品；而國內市場寵物一次性衛(wèi)生護理用品滲透率相對較低，因此，目前公司主要的收入和利潤來源海外市場。

上半年業(yè)績開始下滑，靠非經常性損益實現正增長

據財報顯示，依依股份今年上半年營收7.31億元，同比增長27.58%；歸母凈利潤6529.31萬元，同比增長8.19%；但扣非后歸母凈利潤4900.14萬元，同比下滑18.27%。

據悉，上半年計入非經常性損益的金額達到1629.17萬元。其中，大部分來自于“除同公司正常經營業(yè)務相關的有效套期保值業(yè)務外，持有交易性金融資產、交易性金融負債產生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產交易性金融負債和可供出售金融資產取得的投資收益”項目，約達1407.82萬元。

對此，依依股份回復稱，公司扣非后歸母凈利潤下滑，主要是報告期內主要原材料采購價格持續(xù)上漲，導致產品成本大幅增加；雖然公司已針對原材料價格的持續(xù)上漲在本年第二季度對部分客戶的產品銷售價格進行了上調，但調增后的價格是陸續(xù)開始執(zhí)行的，故報告期對利潤的影響相對有限，同時隨著子公司河北依依廠區(qū)的建設竣工，相關折舊費用大幅增加。

營業(yè)成本居高不下，原材料成本占比80%以上

與此同時，依依股份的營業(yè)成本一直居高不下。2020年-2021年以及2022年1-6月，公司營業(yè)成本分別為9.18億元、10.91億元以及6.43億元，分別占總營收的73.97%、83.28%、87.96%。

其中，2022年上半年營業(yè)成本同比增加39.3%，超過營業(yè)收入的27.58%增長率。對此，依依股份表示，今年上半年隨著營業(yè)收入的增加，營業(yè)成本相應增加；并且報告期內原材料采購價格大幅上漲，造成營業(yè)成本增加。

據悉，依依股份生產所需的原材料主要為絨毛漿、衛(wèi)生紙、聚丙烯、流延膜、高分子等，直接材料成本占公司營業(yè)成本比例均在80%以上。若主要原材料價格未來持續(xù)大幅波動，公司也將面臨原材料價格波動帶來的經營業(yè)績波動風險，可能會對公司經營業(yè)績造成重大不利影響。

對此，依依股份回復稱，公司將無紡布生產納入產業(yè)鏈體系，控制原料及產品質量；同時加強庫存管理、適當儲備原材料等措施；若原材料的價格和匯率波動較大時，將協商調整產品價格。

核心產品毛利率快速下降，已觸發(fā)調價機制

受營業(yè)成本居高不下影響，依依股份核心產品毛利率快速下滑。據財報顯示，公司2022年上半年寵物一次性衛(wèi)生護理用品毛利率快速下滑，較去年同期減少7.72%至12.2%，降幅接近四成。

對此，公司回復稱，公司核心產品毛利率有所下滑主要受上半年原材料價格持續(xù)上漲影響，但同時原材料價格持續(xù)大幅上漲觸發(fā)了調價機制，公司在二季度對部分客戶的產品銷售價格進行了上調，調增后的銷售價格會在三季度全面落地；另外，部分原材料價格也開始回落。

背后實控人曾欲以0元買下公司前身

據調查，依依股份的實際控制人為高福忠、高健父子。其中，?？飘厴I(yè)于天津市管理干部學院工商企業(yè)管理專業(yè)的高福忠，畢業(yè)后先后擔任天津市西青區(qū)張家窩鎮(zhèn)西琉城鐵廠生產廠長和天津市利華工業(yè)總廠廠長，1990年5月進入天津市依依衛(wèi)生用品廠擔任廠長；而1980年7月出生的高健同樣?？飘厴I(yè)于天津市管理干部學院工商企業(yè)管理專業(yè)，畢業(yè)后2002年5月進入天津市依依衛(wèi)生用品廠擔任銷售經理。

天津市依依衛(wèi)生用品廠即依依股份前身，最早成立于1990年5月10日，最初名為天津市津西津華福利皮鞋化工綜合廠（以下簡稱“津西津華廠”），為集體所有制企業(yè)，經營場所地址為張沃鄉(xiāng)大樓對過，法定代表人為高福忠，經營范圍為兒童皮鞋、化工（染發(fā)劑輔料）。

1992年3月25日，津西津華廠增加噴涂經營范圍。1993年3月11日，津西津華廠更名為天津市榮盛染料化工廠（以下簡稱“榮盛化工廠”），注冊資金由30.4萬元增加至400萬元。直到1998年3月9日，榮盛化工廠才更名為天津市依依衛(wèi)生用品廠（以下簡稱“依依衛(wèi)生用品廠”），經營范圍變更為生活用紙系列產品。

2003年5月，依依衛(wèi)生用品廠注冊資金增加至1200萬元。2003年11月27日，依依衛(wèi)生用品廠經營范圍增加“經營本企業(yè)自產產品及技術的出口業(yè)務和本企業(yè)所需的機械設備、零配件、原輔材料及技術的進出口業(yè)務，但國家限定公司經營或禁止進出口的商品及技術除外”，開始涉及進出口業(yè)務。

盡管增加了進出口業(yè)務，但依依衛(wèi)生用品廠依然陷入資不抵債的困境。2003年12月26日，依依衛(wèi)生用品廠確定改制方案，與天津市萬潤特金屬結構廠（以下簡稱“萬潤特金屬結構廠”）一起的所有資產、負債、所有者權益以捆綁形式實行有償轉讓，公開招標。

然而在公開招標期間，僅廠長高福忠一人投標。彼時，依依衛(wèi)生用品廠和萬潤特金屬結構廠合計的所有者權益為-48萬元，依據當時法律規(guī)定，高福忠所需支付的價款為0元，隨后簽署了轉讓協議。

但有趣的是，高福忠在改制后未及時就企業(yè)性質進行工商變更登記。直到2004年末，依依衛(wèi)生用品廠擬申請辦理工商變更登記時，由于前次《評估報告》已超過有效期，同時企業(yè)的客觀情況發(fā)生了一定的變化，因此依依衛(wèi)生用品廠需重新進行資產評估。

2005年2月28日，經再次評估后的依依衛(wèi)生用品廠凈資產為500.42萬元。于是，依依衛(wèi)生用品廠的轉讓標的變更為500萬元。因此，高福忠找來了盧俊美、盧俊江、楊丙發(fā)、王俊英、張健、張國榮、許秀春及畢士敬等8人，共同支付500萬元將依依衛(wèi)生用品廠買下。

2005年6月15日，依依衛(wèi)生用品廠最終完成集體企業(yè)改制并完成工商變更登記，名稱變?yōu)樘旖蚴幸酪佬l(wèi)生用品有限公司。

圖片來源：依依股份官網