近日，“中國燕麥第一股”西麥食品（002956.SZ）發(fā)布三季度財報，營收與凈利潤雙增長。但若看單季度數(shù)據(jù)，今年第三季度，該公司的營業(yè)收入同比增速為6.47%，較上一季度29.89%的營收同比增速明顯放緩。

作為國內(nèi)專注于燕麥的品牌企業(yè)，西麥食品于2019年6月19日在深交所上市，是A股首家燕麥上市公司。上市后，該公司的業(yè)績表現(xiàn)迅速下滑，凈利潤在2020年、2021年甚至出現(xiàn)負增長。

近年來，西麥食品不斷尋求新的業(yè)績增長點，收購德賽康谷以發(fā)展酸奶蓋燕麥等冷食燕麥產(chǎn)品，并推出燕麥奶、益生菌蛋白粉、肽飲等，將產(chǎn)品延伸至大健康領(lǐng)域。

不過，新業(yè)務(wù)目前尚未成規(guī)模，大部分受訪消費者都不知道西麥食品推出了益生菌蛋白粉等產(chǎn)品，該公司超九成營收仍來自燕麥片，“大健康”戰(zhàn)略成效待考。此外，西麥食品還曾多次因產(chǎn)品霉菌超標被市場監(jiān)督管理局通報，代工生產(chǎn)的燕麥奶品控也引發(fā)消費者擔(dān)憂。

多款產(chǎn)品含植脂末

燕麥因富含膳食纖維、不飽和脂肪酸、生物堿、礦物質(zhì)等多種功能成分，具有調(diào)解血糖、血脂的功能，因此廣受中老年用戶的喜愛。近年來，隨著國人健康意識的快速提升，燕麥加工工藝的進步以及新產(chǎn)品形態(tài)的開發(fā)，燕麥食品的供應(yīng)愈發(fā)多元化，因此也受到年輕消費群體的認可。

不少人以燕麥食品來充當早午餐，也有健身愛好者將其作為代餐食品。然而，市面上的燕麥食品品質(zhì)良莠不齊，并非都是健康之選。倘若為了迎合大眾口味而在產(chǎn)品中過量添加香精、糖以及植脂末等成分，那么燕麥原有的營養(yǎng)價值將會大打折扣，長期食用可能會對身體造成額外負擔(dān)。

《消費者報道》記者發(fā)現(xiàn)，西麥在售的多款熱銷產(chǎn)品的成分表中都含有“植脂末”這一物質(zhì)。

眾多周知，植脂末作為一種食品添加劑，當中的反式脂肪酸及某些成分，過量攝入可能會增加心血管疾病的患病風(fēng)險，誘發(fā)炎癥反應(yīng)，影響消化系統(tǒng)，甚至試增加患癌風(fēng)險等，含植脂末的食品是否會對人體帶來健康隱患？

對此，廣醫(yī)五院營養(yǎng)科馮惠平主任對《消費者報道》記者解釋，“植脂末可能含反式脂肪酸，但只要劑量在安全范圍就沒什么問題?！?/span>

馮惠平指出，植脂末是一種粉末狀的產(chǎn)品，是一種仿乳制品。商家為模仿奶粉的風(fēng)味和口感，會往產(chǎn)品中添加植脂末，依具體原料配比和工藝的不同，植脂末分很多種。純奶粉以牛奶為原料，而植脂末用的原料包括植物油、蛋白質(zhì)、淀粉糖漿等，還要用到乳化劑、增稠劑之類的輔料，成本較低。

植脂末用在食品上起到增香增脂的作用，能適應(yīng)各種質(zhì)地的食品，可以廣泛地用在很多休閑食品中，如速溶咖啡（咖啡伴侶）、營養(yǎng)麥片、芝麻糊、營養(yǎng)米粉、豆奶粉、餅干、糕點等。“從健康角度出發(fā)，含植脂末的食品營養(yǎng)價值低于添加乳粉、復(fù)合蛋白粉等成分的同類產(chǎn)品。”馮惠平補充道。

除產(chǎn)品添加植脂末外，記者還發(fā)現(xiàn)西麥多款產(chǎn)品的熱量在1800kJ以上。按照《中國居民膳食指南》的定義，高能量食品指的是每100g食品的能量＞1680kJ（400kcal），因此，上述產(chǎn)品為高能量食品。

高熱量（能量）食物易使人發(fā)胖，因為過量攝入能量，能量消耗不足，多余的能量容易轉(zhuǎn)化為脂肪在人體各個部位儲存，對于健身或有身材管理需求的人群而言，建議根據(jù)個人能量需求適當攝取。

大健康轉(zhuǎn)型成效待考

談及“西麥食品”，最受大眾熟知的產(chǎn)品當屬純燕麥及復(fù)合燕麥產(chǎn)品。2020年以前，該公司的所有營業(yè)收入皆來源于上述兩類業(yè)務(wù)。

但國內(nèi)的燕麥市場集中度較低，競爭十分激烈。外有桂格、阿華田、卡樂比等國際品牌，內(nèi)有王飽飽、歐扎克、貝氏、雨小姐等新銳品牌，以及黑牛、維維、金味等經(jīng)典國貨品牌，還有各大商超推出的自有品牌，西麥食品可謂是“四面楚歌”。

據(jù)西麥食品歷年財報數(shù)據(jù)，2015年以來，該公司的營業(yè)收入及凈利潤的同比增速均較為波動，凈利潤增速更在2020年、2021年跌至負數(shù)。此外，該公司的毛利率自上市后亦大幅下滑，從2019年的58.17%跌至2024年三季度的42.61%。

西麥食品亦在2024年中報里提到，中國燕麥行業(yè)集中度偏低，據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，2023年燕麥片市場線下現(xiàn)代渠道全國銷售額TOP3品牌市場份額總和為41.3%，線上（含淘系、京東、抖音）TOP3品牌市場份額總和為32.8%，遠低于發(fā)達國家燕麥片70%的市場集中度（TOP3）。

為拓寬產(chǎn)品線，西麥食品近兩年布局動作頻繁，先是收購德賽康谷，發(fā)展酸奶蓋燕麥等冷食燕麥產(chǎn)品，之后又宣布與多家企業(yè)建立深度合作，開拓燕麥谷物和大健康市場，推出益生菌蛋白粉、肽飲等系列產(chǎn)品。

2023年底，西麥食品推出蛋白粉產(chǎn)品，吹響進軍大健康產(chǎn)品的號角。今年7月，西麥燕麥奶正式上市；緊接著的8月，西麥食品又推出小分子肽類口服液。

《消費者報道》記者在電商平臺可以搜到西麥燕麥奶，規(guī)格為250ml軟包裝，單瓶價格在3.5元至6元之間，銷量在幾十件至幾千件不等。

而在seamild西麥旗艦店，記者找到4款大健康產(chǎn)品，分別是西麥益生菌蛋白粉600g罐裝、西麥紅參阿膠肽飲50ml*10瓶裝、西麥紅參阿膠肽飲50ml*16瓶裝、西麥膠原蛋白燕窩肽飲50ml*16瓶裝，對應(yīng)價格分別為298元、469元、509元、509元，但銷量并不多，膠原蛋白燕窩肽飲禮盒裝的銷量僅有1件，銷量最多的益生菌蛋白粉也僅有800余件。

從西麥食品披露的2024年中報可以看到，該公司純燕麥片、復(fù)合燕麥片的業(yè)務(wù)占當期營業(yè)收入的80%以上，還有7%左右的營業(yè)收入來自冷食燕麥片。在產(chǎn)品類別中，并無大健康相關(guān)產(chǎn)品的描述，財報中亦未提及大健康產(chǎn)品的銷售情況。

（西麥食品2024年中報收入構(gòu)成情況）

就大健康產(chǎn)品及其銷售模式的問題，西麥食品在10月31日的投資者關(guān)系活動記錄表中曾解釋稱，其大健康領(lǐng)域的產(chǎn)品目前主要在線下渠道銷售?！断M者報道》記者在大潤發(fā)、沃爾瑪?shù)墓俜叫〕绦騼H查詢到益生菌蛋白粉，對應(yīng)價格分別為308元（禮盒裝）、299元（禮盒裝）。隨后，記者致電上述商家咨詢，客服均表示，門店暫無肽飲產(chǎn)品出售。

值得一提的是，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上述蛋白粉、肽飲等產(chǎn)品均為普通食品，不具備“國食健字”證書。此外，西麥燕麥奶并非西麥食品自產(chǎn)，而是通過河南叮當牛食品有限公司進行代加工生產(chǎn)的產(chǎn)品。有投資者曾在西麥食品投資者問答平臺提問，擔(dān)心西麥該款產(chǎn)品選擇貼牌生產(chǎn)會稀釋其品牌價值；也有消費者擔(dān)心該產(chǎn)品的品控質(zhì)量無法保障。

今年9月底，西麥食品因產(chǎn)品被檢出霉菌超標遭到山西省市場監(jiān)督管理局通報。據(jù)媒體報道，除該次抽檢不合格外，西麥食品早在2019年12月、2020年12月，分別被廣西壯族自治區(qū)市場監(jiān)督管理局、北京市市場監(jiān)督管理局檢出產(chǎn)品霉菌超標，食品安全性引發(fā)消費者熱議。

在黑貓平臺以及全國12135平臺，均有消費者投訴在西麥的產(chǎn)品中發(fā)現(xiàn)異物，當中部分投訴已處理完畢，但部分投訴自發(fā)起日至今超過30日仍未得到解決。結(jié)合該公司此前曾多次因產(chǎn)品霉菌超標被各地市場監(jiān)督管理局通報，其后續(xù)是否將有相關(guān)整改措施，《消費者報道》將持續(xù)關(guān)注。